【研究报告内容摘要】
申万电气设备5032上涨7.88%,涨幅强于大盘。核电涨9.86%,工控自动化涨8.6%,发电设备涨8.42%,风电涨8.02%,锂电池涨5.62%,新能源汽车涨5.27%,发电及电网涨4.57%,光伏涨2.18%。涨幅前五为保变电气、英威腾、大连电瓷、理工环科、平高电气;跌幅前五为爱旭股份、先导智能、好利来、欣旺达、科达利。
行业层面:电动车:2月国内电动车合格证1.2万辆,同环比-77%/-75%,装机电量0.6gwh,同环比-73%/-74%;国家相关部门正加紧研究讨论新能源车产业扶持政策;节能推广补贴政策部分修订把有效期更新到2022年;广州对新能源车补贴1万元/辆;通用到2025年投资200亿美元加速电动化,推11款纯电动车;丰田计划投资12亿美元,与一汽在天津造电动车工厂;宁德时代ctp电池将用于哪吒汽车5款车型;中国移动2020年将采购通信用磷酸铁锂电池产品6.102亿ah;特斯拉model3长续航版本上工信部生产目录,续航里程668km,系统能量密度161wh/kg。新能源:能源局:户用0.08、地面电价回调2分(0.49、0.4、0.35)最新版光伏电价征求意见出炉;2019年底风电累计装机2.1亿千瓦(+14%),光伏发电累计装机达到2.04亿千瓦(+17.3%);19年全国新增光伏装机30.11gw(-31.6%);赛维ldk将a股借壳上市,已签意向协议;华为表示2025年光储占比30%以上。工控&电网:国家电网千亿元特高压项目已开工,特高压产业链成新基建重头戏;特高压、工业互联网、充电桩等位列“新基建”七大领域。
公司层面:比亚迪:1)近期收到2017年度新能源汽车补贴13.42亿元。2)拟非公开发行不超30亿元可交债,标的为所持有合力泰股票;3)2月新能源车销量2803,同减80.6%;燃油车销量2698,同减78.2%。宏发股份:控股股东有格投资发行的可交债开始进入换股期。天合光能:更新在科创板上市的首发上会稿。林洋能源:1)签订两份泗洪光伏领跑项目epc总承包合同,合计8.02亿元;2)与沙特ecc签订了智能电表及通讯模块销售协议,金额6403.2万美元。中来股份:业绩快报:19年营收35.08亿,同增30.33%;利润总额3.72亿,同增137.65%。许继电气:中标三峡海上风电直流耗能装置设备,金额5180万元。北汽蓝谷:1)北工投合计完成减持7836.8万股,占总股本2.24%。2)北汽新能源2月产量255,同减49%;销量1002,同减65.1%。宇通客车:2 月生产量224,销售量387,单月数量同比变动分别-66.91%、-64.07%。通威股份:“通威转债”十五个交易日收盘价低于当期转股价130%,触发赎回条款。捷佳伟创:持股5%以上股东深圳富海减持2%已实施完成,下期计划减持2%。迈为股份:持股5%以上股东苏州金茂减持总股本3%股份。国轩高科:子公司合肥国轩以11.25%股权及679.5万元对铜冠铜箔增资,将持有其3.5%股份。
投资策略:欧洲德法英等1/2月电动车销售超预期翻倍多增长,特斯拉model y提前3月15日左右交付和4月举办电池开放日,大众\通用等加大电动车投入,海外利好不断;国内1/2销4.4万(-54%)和1.2万(-77%),3月开始逐步恢复、排产明显好,节能推广补贴延期到2022年超预期,地方出补贴政策预计国补很快出台,ctp等新技术推动铁锂复苏,全球电动化如火如荼,中国供应链强势崛起,新平台新周期,电动车持续高增确定,强烈推荐各方向全球龙头;光伏20年国内政策已定,今年估计45-50gw,同增60-70%,海外100-110,同增20-30%,全球150gw,同增30%,疫情影响供给在恢复,价格平稳,户用是新看点,龙头估值低,重点看好光伏龙头。工控去年q1/q2/q3同增1.7%/同降1%/同降2.9%,q4龙头弱复苏,疫情短期小幅影响,今年反转的趋势明确,估值处于底部,重点看好工控龙头。今年电网投资预计不降反升,特高压、电力物联网是重点,电网设备龙头重估。风电遵照十三五规划,抢装火热,19年并网25.79gw(+27%),20年估计35gw+,整机盈利拐点,估值修复。
重点推荐标的:汇川技术(通用自动化拐点确立、动力总成海外突破在即)、宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、汽车继电器明显复苏)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、全球布局高增长期)、宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户和领先技术)、隆基股份(光伏单晶需求向好、单晶硅片和组件全球龙头)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)、科达利(结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和tesla等)、通威股份(光伏今年需求向好、硅料和perc电池底部)、天齐锂业(锂周期底部、锂资源龙头)、华友钴业(钴周期底部、钴盐龙头)、璞泰来(负极全球龙头、lg等过海外占比高)、恩捷股份(湿法隔膜龙头、lg等海外客户放量)。建议关注:三花智控、晶澳科技、八方股份、麦格米特、正泰电器、赣锋锂业、比亚迪、新宙邦、天赐材料、中国宝安、亿纬锂能、欣旺达、福莱特、爱旭股份、星源材质、当升科技、国轩高科、阳光电源、许继电气、思源电气、平高电气、金风科技、国网信通、日月股份、迈为股份、捷佳伟创、天顺风能、泰胜风能、多氟多、杉杉股份、林洋能源等。
